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言承旭張熙恩

玉馬遮陽實控人孫承志“發家史”成謎,賺錢全靠“血汗工廠”?_天龍八部sf發布網

罕見藍月亮現身

    

  本文系富凱IPO財經解讀公司第326期,本期關注山東玉馬遮陽科技股份有限公司(以下簡稱“玉馬遮陽”)。

  作者| 宋旭光

    

  玉馬遮陽生產遮光面料、可調光面料和陽光面料,這家公司的出口業務以家人之名預告_天龍八部sf發布網占比高達三分之二,在今年的大環境下,出口業務承擔的壓力也是可想而知,今年上半年公司營業額和凈利潤,都未達到2019年全年的一半。

  拋開業績不談,真正讓富凱IPO財經感興趣的,是玉馬遮陽發展歷史。

  玉馬遮陽成立于2胡一天給喬欣發12塊2毛8分紅包_天龍八部sf發布網014年7月,但其實該公司并非是一家成立時間很短王嘉爾Iris_天龍八部sf發布網的公意大利議員堅持把口罩戴鼻子上_天龍八部sf發布網司。招股書披露,玉馬遮陽前身玉馬有限在2016年11月28日與玉馬窗飾簽訂了香港火眼實驗室內部首次曝光_天龍八部sf發布網《山東玉馬遮陽技術有限公司收購山東玉馬窗飾制品有限公司經營性凈資產之重組協議書》,玉馬有限擬收購玉馬窗飾現有的與功能性遮陽材料業務相關的資產、負債、業務和人員。

  也陰陽師_天龍八部sf發布網即,現在的玉馬遮陽的主營業務,是承接自玉馬窗飾;玉馬窗飾后更名為“山東玉馬保豐投資有限公司”也即玉馬遮陽的第二大股東。玉馬窗飾則是成立于1998年的老公司,請問公司并未以玉馬窗飾作為上市主體,而要將其業務和人員轉移到后設立的玉馬遮陽,再實施上市計劃。

  這樣的做法不是“畫蛇添足”嗎?對于這樣做的原因,玉馬遮陽在招股書中閉口未談,更有“此地無銀”之嫌。

  往前追溯,玉馬遮陽的實控人孫承志先生,原為山東省壽光縣第二紡織廠(國營企業)副廠長、壽光市玉馬特簾裝廠(集體企業)廠長,此后才在1998年創辦玉馬窗飾,從公司名稱來看就與孫承志此前擔任廠長的“壽光市玉馬特簾裝廠”存在關系。

  這就會產生很多疑問:玉馬窗飾在創辦過程中,是否承接了此前的集體企業“壽光市玉馬特簾裝廠”的資產、業務和人員?孫承志創辦玉馬窗飾過程中,是否借助其廠長的身份侵占集體資產?未選擇以玉馬窗飾作為上市主體,可以避免披露玉馬窗飾的歷史沿革,是否與前述事項有關?

  制圖:富凱IPO財經 來源:玉馬遮陽招股書

  再來看玉馬遮陽的經營數據,根據招股書披露,玉馬遮陽在2019年營業額為3.84億元、員工人數為696人,而同年體現在現金流量表中“支付給職工及為職工支付的現金”科目代表的實際支出人力成本金額則僅為4251.62萬元,對應人均人力成本僅為6.11萬元;考慮到由企業承擔的社保、公積金等,玉馬遮陽的人均月薪僅在4500元左右。

  與該公司形成對照的是,同行業可比公司中,西大門2019年員工647人,人力成本6189.33萬元,對應人均人力成本為9.57萬元、比玉馬遮陽高出了50%;先鋒新材(300163,股吧)2019年員工739人,人力成本12496.78萬元,對應人均人力成本為16.91萬元、超過玉馬遮陽一倍以上。

  這也指向,玉馬遮陽的盈利能力是否主要建立在員工低薪酬的基礎上,其實就是一個給境外企業做加工的“血汗工廠”。

  如果參照西大門的人均人力成本標準,玉馬遮陽在2019年就需要多付出2400萬元的人力成本,相當于公司2019年凈利潤的四分之一左右,當然,從另一個角度來看,超低的員工薪酬也將成為玉馬遮陽上市后的業績“地雷”。

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